在理解与这些趋势相关的货运量时
Posted: Mon Feb 10, 2025 8:23 am
仅关注通胀调整后的销售额并不能说明全部情况；考虑库存水平在此期间如何演变也很重要。为了研究这一点，我们查看了该行业通胀调整后的库存（见脚注 3 ）（图 2）。通过研究这个数字，我们可以推断出 2020 年 5 月的销售额激增显然让这些零售商措手不及，通胀调整后的库存急剧下降。然而，我们随后看到这些库存在 2021 年稳步上升，年底库存比 2019 年的水平高出约 15%。鉴于 2021 年通胀调整后的销售额平均比 2019 年的水平高出 16%，我们知道这些零售商 2021 年的订单必须比 2019 年的水平高出 16% 以上，才能满足更高的需求并扩大库存。这就是库存加速器的概念，它让经济繁荣时期变得更加美好。
但遗憾的是，需求的繁荣时期无法持续下去。随着我们进入 2022 年，这些零售商的库存水平继续急剧上升，考虑到需求放缓，库存水平过高。经通胀调整后的库存在 2022 年 7 月达到峰值，然后开始下降。库存水平下降的唯一解释是，如果这些零售商没有以 1:1 的比例补充销售。因此，当需求在 2022 年底继续下降，并在 2023 年初进一步下降时，随着零售商开始降低库存水平，上游供应 Bulgaria电子邮件列表 商看到的需求甚至更少。
对于涉足该零售领域的供应商来说，好消息是经通胀调整后的销售额似乎保持稳定，如图 3 所示，库存相对于销售额的比率开始缓慢恢复到 2019 年的水平，尽管似乎仍有一些去库存工作需要完成。
现在想象一下这些动态在一个又一个行业中重演；这就是我们在 2023 年大部分时间在美国经济中经历的情况。换句话说，不仅仅是需求放缓导致货运量减少：需要减少库存以使库存与销售保持一致，导致订单（以及货运量）下降甚至超过销售额。展望未来，希望经济看起来越来越稳定——高频周经济指数支持这一说法——库存与销售保持一致，我们应该在 2024 年看到货运量上升，尽管这可能要等到联邦公开市场委员会开始降低利率才能实现。
但遗憾的是，需求的繁荣时期无法持续下去。随着我们进入 2022 年，这些零售商的库存水平继续急剧上升，考虑到需求放缓，库存水平过高。经通胀调整后的库存在 2022 年 7 月达到峰值，然后开始下降。库存水平下降的唯一解释是，如果这些零售商没有以 1:1 的比例补充销售。因此，当需求在 2022 年底继续下降，并在 2023 年初进一步下降时，随着零售商开始降低库存水平，上游供应 Bulgaria电子邮件列表 商看到的需求甚至更少。
对于涉足该零售领域的供应商来说，好消息是经通胀调整后的销售额似乎保持稳定，如图 3 所示，库存相对于销售额的比率开始缓慢恢复到 2019 年的水平，尽管似乎仍有一些去库存工作需要完成。
现在想象一下这些动态在一个又一个行业中重演；这就是我们在 2023 年大部分时间在美国经济中经历的情况。换句话说，不仅仅是需求放缓导致货运量减少：需要减少库存以使库存与销售保持一致，导致订单（以及货运量）下降甚至超过销售额。展望未来，希望经济看起来越来越稳定——高频周经济指数支持这一说法——库存与销售保持一致，我们应该在 2024 年看到货运量上升，尽管这可能要等到联邦公开市场委员会开始降低利率才能实现。